2020年上半年混凝土行业运行分析报告

    一、下游施工恢复至平稳状态 商混产量跌幅收窄

   第一季度因“新冠”疫情及全国隔离封锁影响，导致整体房建及基建投资低迷。而到第二季度，全国疫情防控向好，全国投资活动及生产活动逐步恢复，使得1-6月房地产建筑工程投资增速（1.80%）相较1-3月（降幅9.5%）由负转正，1-6月基建投资降幅（2.70%）较1-3月降幅大幅收窄17个百分点。

   与去年同期相比，今年上半年地产工程投资及基建投资增速较低，但能从此疫情中恢复到如今的成绩已实属难得。

图1：2015~2020H1房地产和基建投资增速运行情况

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

   商混在房地产上占有很大的比重，基本在70%以上，1-6月全国规模以上混凝土企业实现商混产量11.52亿方，同比下滑2.36%，不过1-6月跌幅相较1-3月大幅收窄14.09个百分点。

   二季度全国商混需求回升较快的原因，是在4月中旬以后，随着全国疫情逐步控制而隔离封锁措施逐步解除，下游工程施工渐渐地恢复到疫情前的施工状态。房屋新开工项目也在积极投放，以保持后续施工节奏，1-6月房屋新开工面积降幅（7.6%）相较1-3月大幅收缩19.60个百分点，尤其在6月全国大范围降雨下，6月当月新开工面积相较5月大幅增长21.17%。此外，疫情防控的影响力仍存，所以1-6月地产施工面积增速维持和1-3月相同，增速在2.6%，平稳运行。

图2：2015~2020H1商混产量及其增速和房地产施工面积增速情况

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

    二、混凝土价格跌跌不休

   2.1 原材料：水泥、碎石价格弱势运行

   （1）水泥

   上半年第二季度水泥价格下跌势头开始缓和，二季度全国水泥价格指数（CEMPI）跌幅达4.29%，相较一季度，跌幅收窄3.98个百分点。虽然二季度复工复产表现相较一季度较好，但前期因疫情复工延后导致水泥高库存积压，同时多雨水季节影响，所以今年二季度水泥业仍处于供大于求状态，价格低于去年表现。

   二季度分月份来看，4月份因疫情防控措施未完全放松，需求仍受制，使得水泥价格月环比下跌3.78%；5月份天气晴好，下游工程施工基本恢复到疫情前状态，水泥价格开始转涨0.86%；而到6月因全国南部进入梅雨季淡季则价格又开始转跌1.39%。

图3：2018.08-2020.06全国水泥价格指数（CEMPI）走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

   （2）砂石骨料

   上半年全国主要城市碎石均价均处于跌势，二季度碎石均价跌幅达到6.60%，相较一季度的跌幅走扩2.44个百分点。今年二季度碎石价格跌幅较一季度加剧，虽然各砂石厂在3月初陆续复工复产，但前期搅拌站还未消化完年前提前备货的库存，供应仍充裕。同时，今年二季度雨水影响较大，市场需求恢复一般，使得码头及搅拌站砂石库存仍较高，4至6月碎石均价月环比分别下滑1.53%、0.66%和4.52%，跌幅进一步走扩。

   整体而言，因疫情和隔离封锁措施，以及较长的梅雨季影响，今年上半年全国主要城市砂石供应充裕，与去年同期的砂石紧缺、“一砂难求”的局面形成鲜明对比。

图4：2018.08-2020.06全国主要城市碎石均价（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

   2.2 混凝土价格

   上半年混凝土价格指数一直处于下行趋势，二季度，混凝土价格指数跌幅为2.74%，较一季度跌幅走扩1.16个百分点。今年一季度因疫情及隔离封锁影响，导致混凝土行业供需双方有不同程度回落，价格高位回落，到3月跌幅扩大至1.32%。

   二季度分月来看，根据水泥大数据研究院市场调研了解，4月末，全国17省商混需求已恢复到去年同期6-7成，月度跌幅收窄至1.04%；到5月虽有疫情后遗症承压，但需求进一步恢复，月度跌幅继续收窄至0.78%；然而到6月进入梅雨季，淡季需求显现，跌幅再次走扩至0.94%。

图5：2018.08-2020.06全国混凝土价格指数走势

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

   分区域看，6月较年初相比，六大区域商混价格均普跌，其中跌幅居前的是中南地区，跌幅高达6.77%，疫情高风险中心地湖北及其周边城市湖南和河南在一季度深受疫情及防控措施影响，下游工程复工及复产进度较为缓慢，民工到岗率不足，同时二季度因梅雨季的频繁降雨，使得江湖水位攀升，洪涝严重，工程施工难以展开，因此，上半年中南需求走低，商混价格持续下跌。

   其次是西北地区，跌幅在6.11%，一季度陕西因疫情防控以及新开项目较少，需求恢复一般，同时新疆在二季度疫情反复，防控升级，需求出现回落，致使两地在上半年价格多次下调。接着是西南地区和东北地区，跌幅分别为5.18%和4.22%，其中西南地区主要是今年降雨十分频繁，洪涝及山体滑坡影响较大，压制需求复苏，使得价格进一步承压。东北地区在上半年前半段价格下调次数较多，在一季度至二季度初，因低气温天气和境外病例输入影响，疫情防控不减，需求受制，不过进入二季度旺季，需求回升，价格开始止跌并小幅反弹。

   最后是华东地区和华北地区，跌幅分别为2.62%和1.38%。华东地区在一季度是全国复工率最高的一个区域，同时年初很多工程项目投放及开工，前期需求支撑，使得热门省份的上海、浙江和江苏在5月纷纷出现上调商混价格。然而6月华东多地处于雨水地带，洪涝严重，福建、江西和安徽以及江浙沪的建筑工程均受较大影响，价格开始承压而回落。而华北地区，相比东北，一季度及二季度初的低温天气对其商混需求影响略小，下游工程复工恢复较快，然而北京因两会召开以及疫情再次发生，使得原本处于二季度旺季的京津冀建筑工程在不松懈的防控措施下，商混出货量略有影响，致使价格微调。

表1：2020-06月各区域混凝土价格指数变化情况

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

   分省份看，6月较年初相比，全国29个省市中C30混凝土价格上涨的城市有3个，其中宁夏涨幅居前，达4.75%，最后是内蒙古和天津，跌幅分别为3.31%和0.95%。下跌城市有24个，其中河南跌幅居前，大跌19.30%；其次是新疆、吉林、海南、黑龙江和陕西，跌幅在7.4-8.1%之间；再者是江西、四川、上海、山东和福建，跌幅在5.7-6.2%之间；接着是广东、甘肃、重庆和云南，跌幅在4.3-5%之间，最后其余省份的价格跌幅在0.2-4%之间。

图6：2020年6月较年初各地C30价格变化情况

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

    三、混凝土行业效益下滑

   上半年，混凝土行业经营效益因疫情、隔离封锁以及多雨防汛影响而减少。据国家统计局统计，规模以上企业实现主营累计收入7343.53亿元，同比回落1.5%；累计利润总额达301.92亿元，同比下滑7.1％。

图7、8：2020H1规模以上混凝土与水泥制品工业企业营业收入、利润总额及同比

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

   核心业务以商混为主，并在A股上市的企业有4家。除了三圣股份未披露上半年业绩预告外，其他三家均以快报和预告形势披露上半年所经营的业绩。其中深天地A上半年归母净利润出现亏损，预计亏损了1200-1700万元之间，而西部建设和海南瑞泽在上半年业绩出现盈利，其中西部建设盈利了2.97亿元，海南瑞泽预计盈利在0-1000万元之间。

   与去年同期相比，其中上半年深天地A归母净利润跌幅居前，在139-155%之间，原因是混凝土业务受下游复工复产延后影响，产品量价齐跌，使得收入下滑。房地产业务因疫情影响，无法及时办理入伙收楼手续而无法回收收入。今年公司并未有像去年同期那样发生政府给与的生产场站补贴。

   其次，海南瑞泽上半年归母净利润同比回落78.20-100%之间，原因是因疫情影响，复工延后，致使公司商混业务产销量下滑，同时园林等业务开工时间减少，导致营收下滑。

   最后是西部建设上半年归母净利润同比微调2.69%，已知西部建设在全国26个城市布局商混业务，今年一季度全国受疫情隔离封锁影响，复工延后，拖累公司上半年的销量，根据公司数据披露，在上半年公司预计实现商混销量2039万方，同比下滑7.95%，致使公司营收下滑9.21%。不过公司通过系统推进降本增效，使得公司营业利润增长6.99%。

表2：3家上市企业2020HI经营数据业绩快报和预告披露情况(另三圣股份未披露)

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

    四、行业展望

   需求方面，三季度基建仍继续发力，在5月两会上，总理李克强还说，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元。据财政部披露，1-7月财政部已经发行累计专项债2.47万亿元，创同期历史新高。而余下的专项债预计在10月底将全部发行完毕，7月30日中央政治局会议继续强调下半年要加快新型基础设施建设，深入推进重大区域发展战略，加快国家重大战略项目实施步伐。要以新型城镇化带动投资和消费需求，推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新。预计三季度基建投资增速将恢复正增长，较低增速运行。

   预计三季度地产投资及施工仍平稳运行，7月30日，中央政治局会议强调，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。预计房地产投资及施工面积维持上半年的低增速稳定运行。

   从厂家对三季度商混市场预判来看，根据水泥大数据研究院市场调研了解，6月末，全国12省重点城市中有7省的城市商混需求已恢复到去年同期差不多水平。而余下省份如安徽合肥、江西南昌、陕西咸阳、山东肥城和江苏徐州的城市因6、7月梅雨季的雨水压制，以及持续降雨，江河湖泊水位上涨，使得工程泡水中，需求低迷。据厂家了解，预计在8月中旬后随着天气变好，商混需求将会改善。此外，对三季度的经营表现，厂家均持谨慎乐观态度，因为一些热门城市的房地产开发受政策因素而制约。总体而言，预计1-9月全国商混产量增速将转负为正，三季度全国商混产量增速将维持低增速平稳运行。

   原材料成本方面，因码头及搅拌站的砂石高库存以及各地砂石生产线投放，预计三季度砂石供应仍充裕，砂石价格仍维持稳定。全国各地水泥库存仍较高，不过三季度水泥业处于夏季错峰生产，对水泥价格有部分提振作用，预计水泥价格跌幅将止缓。整体而言，三季度随着原材料价格逐渐止跌，同时三季度后半段需求淡旺季切换，预计三季度全国商混价格将先抑后扬运行。