印度尼西亚水泥市场正在悄悄发生变化

 　　印尼水泥近期公布了第三季度业绩，引发了我们对于全球最大水泥生产国之一的印尼的关注。作为当地市场的领导者，在年初收购豪瑞印尼公司之后，到目前为止，印尼水泥公司在2019年的财务业绩都是积极的。Fitch的分析师指出，随着煤炭价格下跌和水泥销售价格上涨，印尼水泥及其竞争对手Indocement在2019年上半年均实现了毛利率的增长。

　　然而，销量反映出国内产能过剩，并向出口转移。今年前9个月，国内销量同比下降2.05%，至4880万吨。水泥和熟料出口增长15.4%至480万吨，几乎弥补了这一损失。这是一个快速的增长，但比2018年的出口爆炸式增长要慢。印尼水泥在印尼本土的销售额在收购前下降了4.9%，至1870万吨，低于全国平均水平。印尼豪瑞集团目前以新品牌Solusi Bangun出售，在一定程度上缓解了这种情况。海德堡水泥公司的Indocement也有类似的情况。到目前为止，Indocement2019年的销售收入和收入都有所增长，今年上半年，它的销量同比下降了2.3%，为2940万吨。

　　图1：印尼水泥销量及出口2018-2109.01-09（单位：百万吨）

　　来源：印尼水泥

　　从地理上看，印尼水泥协会的数据显示，2018年上半年，该国超过一半的销售额（56%）来自爪哇。紧随其后的是苏门答腊岛（22%）、苏拉威西岛（8%）、加里曼丹岛（也被称为印度尼西亚婆罗洲，6%）、巴厘岛-努萨登加拉岛(6%)和马鲁古-巴布亚岛(2%)。从水泥类型看，袋装水泥销售占主导地位。2019年9月，它占了74%的销售额。主要的水泥生产商一直热衷于认为，过去10年散装的销售也出现了增长，因为散装市场份额增加了。

　　图2：2010-2019年印度尼西亚的水泥销售情况（按品种）

　　来源：印尼水泥、印尼水泥协会

　　此前，印尼市场的主要问题是产能过剩，这种情况一直在持续。协会的数据显示，2018年的利用率为70%，产量为7510万吨，产能为1.1亿吨。这可能是拉豪决定离开这个国家和东南亚的一个主要考虑因素，短期到中期的情况看不到结束的迹象。在2018年底，看起来这笔出售正在整合过程中。到目前为止都是如此，也许第二季度的好转会为水泥生产商赢得更多的时间。

　　印尼市场另一个值得注意的方面是，它是拥有大规模水泥行业的国家并且中国公司大举进入的国家之一。在豪瑞印尼被收购后，海螺水泥印尼公司成为印尼第三大水泥生产商。印尼水泥公司和Indocement公司控制了当地70%的产能，分别为5100万吨/年和2550万吨/年。

　　海螺水泥印尼公司是第三大水泥生产商，拥有三个综合工厂和一个粉磨站，共有产能870万吨。Fitch在2019年8月发布的一份关于水泥行业的研究报告中指出，尽管豪瑞印尼和Indocement通过领先的市场份额获得了定价权，但这一地位正受到中国企业的侵蚀。

　　印尼有幸成为东南亚第二大水泥生产国，仅次于越南。中国，世界上最大的水泥生产国，也离得不远。正如上面所看到的，随着市场的变化，这对本地生产商来说可能是喜忧参半。产能过剩问题严重，一家大型跨国公司的退出，使得一家本土公司巩固了市场，中国的影响力也在稳步增长。印尼市场很可能成为其他市场未来发展的一个示例。