京津冀地区水泥市场分析

  京津冀是中国的“首都圈”，包括北京市、天津市以及河北省的保定、唐山、廊坊、秦皇岛、石家庄、张家口、承德、沧州、邯郸、邢台、衡水等11个地级市。京津冀位于东北亚中国地区环渤海心脏地带，是中国北方经济规模最大、最具活力的地区，越来越引起中国乃至整个世界的瞩目。2015年4月30日，中共中央政治局召开会议，审议通过《京津冀协同发展规划纲要》，京津冀协同发展迎来实质发展期，河北各地开始积极承接北京外迁产业。2016年，《“十三五”时期京津冀国民经济和社会发展规划》开始印发实施，京津冀三地将联合开展港口、公路、铁路、机场等交通设施建设，区域水资源保护与合理利用、重大生态建设和环境保护项目，积极引导区域内行业和企业间的经贸和技术合作。京津冀协同规划作为高层力推的国家级区域规划，将带来巨量投资，也将极大地改变目前京津冀三省市的产业格局，相对落后的河北、天津两地无疑将有巨大的发展空间。京津冀地区已经成为我国北方经济发展的重要增长极。

  京津冀地区的水泥行业依太行山而生，水泥用灰岩矿产资源分布在西部和北部山区沿线，河北邢台-邯郸-石家庄矿山沿线、保定、北京西部山前区、北京北部山前区、天津北部山区、张家口东南、承德东部及西南部、唐山东北部及秦皇岛市区北部。三地水泥企业也分布在这些区域，而由于北京、天津矿产资源匮乏，以及产业结构升级，河北保定、唐山就成为京津两市水泥及熟料的主要提供者。近年来京津冀地区的水泥行业和全国大部分地区一样，产能严重过剩，恶性竞争问题严重，行业效益逐步下降，而且生态环境污染问题日益严重，水泥行业发展困难重重。2016年金隅冀东重组之后，市场集中度得到有效提高，市场竞争状况有序发展，行业效益得到显著提高。

一、投资增速持续放缓影响水泥需求增速同步走低

  改革开放之后，我国经济快速发展，特别是2000年之后，GDP连续多年保持在10%以上的增速水平，即使是在2008年全球性金融危机发生之后，依靠国家强有力的财政政策，特别是4万亿投资计划，使我国经济发展始终保持在高速通道上，2011年开始，依靠投资拉动的经济增长方式开始逐渐乏力，经济发展结构性调整步伐加快，固定资产投资增速逐步放缓。而建材行业对经济周期比较敏感，往往会比较快速的受到经济的拐点或波动的影响，而水泥又属于投资拉动型行业，水泥行业需求的变动与固定资产投资的波动联动性较强，所以近几年的水泥需求增速不断下行，行业效益下降明显，只有在2016年出现了小幅回升。

  自2011年以来，京津冀地区的固定资产投资额不断上升，水泥产量却整体呈下降趋势。区域内的固定资产投资增速一直保持着每年2-3个百分点的跌幅，只有2013年的增速有所缩窄，直接影响当年区域内水泥需求止跌回暖，水泥产量出现小幅正增长。而由于2017年是京津冀地区协同发展的目标年，2016年区域内发展项目进程加快，加之房地产行业的爆发，水泥需求结束连续两年的大比例降幅，止跌回暖，产量同比增加7.26%。

  图1：京津冀地区固投完成额和水泥产量及其同比增速

  数据来源：国家统计局

  从2016年年内来看，水泥产量增速与全年固定资产投资增速的走势基本相同，固定资产投资增速呈现出跌后趋稳的态势，水泥产量自开窑后在3月有一次大幅增长的现象，但很快回落至正常水平，在三季度市场旺季也有一个小幅的回升。总体而言，水泥产量全年保持正增长，这固然与2015年基数较低有关，但是需求确实也出现了一定程度的增长。

  图2：2016年京津冀地区固定资产投资与水泥产量增速情况（%）

  数据来源：国家统计局

  从单位固定资产投资额和GDP的水泥消耗量上来看，2011年京津冀地区每亿元固定资产投资消耗水泥0.58万吨，至2016年缩减至0.21万吨，平均每年下降12.6%，2011年京津冀地区每亿元GDP消耗水泥0.31万吨，至2016年减少至0.15万吨，年平均下降10.5%。但是需要注意的是，固定资产投资和GDP的单位水泥消耗量的降幅正在逐渐缩窄，2016与2015年已经基本持平，单位经济增长与投资所需的水泥产量或已暂时见底。

  图3：京津冀地区单位固定资产投资额和GDP的水泥消耗量

  数据来源：国家统计局

  近几年来，京津冀地区水泥和熟料的产量整体呈下降趋势，2013年水泥产量曾有小幅止跌回升，随后又大幅下跌，一直到2016年水泥和熟料的增速才双双回升至正增长。2013年京津冀地区固定资产投资增速降幅缩窄，熟料大量从外地流入，所以当年熟料产量跌幅微微下降，而水泥产量则由负转正，取得了接近于8个百分点的涨幅。2014年水泥和熟料的增速也出现背道而驰的局面，熟料降幅缩窄，而水泥产量则大幅下降，区域内熟料流出增多。2015至2016年水泥和熟料的走势基本一致，熟料的进出与前期基本没变化。

  图4：京津冀地区水泥、熟料产量和增速（万吨，%）

  数据来源：国家统计局

二、产能严重过剩，市场集中度进一步提高

  近几年来，北京和天津熟料产能一直较低且稳定，随着经济结构的进一步调整，2016年两地的熟料产能进一步减少，北京和天津市区内已经只剩下具有协同处置城市生活垃圾或固体废弃物功能的生产线。河北地区承接着北京和天津的产业转移，加上近几年不断新增的熟料生产线，水泥熟料产能不断增加，2011至2016年这五年间，京津冀地区熟料产能累计增加了2309.5万吨，平均每年以5.52%的速度持续增长。总体来看，京津冀地区的熟料产能主要集中在河北地区，比重接近95%。

  图5：2011-2016年京津冀新型干法熟料产能（万吨/年）

  数据来源：中国水泥网，中国水泥研究院

  图6： 2016年京津冀三省市新型干法熟料产能占比

  数据来源：中国水泥网，中国水泥研究院

  根据中国水泥网数据，截止2016年底，京津冀地区在北京、天津、秦皇岛、唐山、承德、张家口、保定、石家庄、邢台和邯郸分布有103条熟料生产线，年产能总共达到10676.4万吨。其中，2500t/d和5000t/d标准的生产线最多，5000t/d标准的生产线熟料产能占比最高，超过了总熟料产能的40%。

  表1：截止2016年底，京津冀地区熟料生产线分布

  数据来源：中国水泥网

  从京津冀地区的熟料产能发挥率来看，2016年北京和天津都有一个触底反弹的过程，而河南地区的降幅也大幅缩窄，产能发挥率与2015年基本持平，京津冀地区整体小幅回升1%，达到55%的水平。2016年北京的熟料产量其实有3.68%的同比跌幅，但得益于产能的大幅减少，产能发挥率回升至98%的水平。而天津地区2016年熟料产量则有14.71%的同比大幅增长，虽然产能有小幅减少，但产能发挥率仍然增长了15个百分点，达到72%。河南地区2016年6.69%的熟料产量涨幅基本与产能的增加相抵消，所以产能发挥率小幅下降1%。此外，由于河南的熟料产能和产量都占据了京津冀地区的绝大部分，所以河南与整个京津冀地区的产能发挥率基本相同。

  图7：2011-2016年京津冀新型干法熟料产能发挥率（%）

  数据来源：中国水泥网，中国水泥研究院

  2016年金隅股份和冀东水泥通过股权重组和资产重组的方式进行融合，冀东水泥通过非公开发行股份的方式购买金隅股份旗下的水泥和混凝土相关业务资产，金隅以现金方式认购冀东集团新增注册资本，重组过后，金隅股份分别持有冀东发展、冀东水泥55%和45.43%的股权。这次重组是京津冀地区化解水泥产能过剩、行业转型升级的积极尝试。

  金隅冀东重组之后在12个省市自治区拥有熟料产能分布，其中在河北地区最多，达到4857.7万吨，新的冀东水泥在北京和天津占有100%的熟料产能份额，在河北地区占比48%。整体而言，金隅冀东在京津冀地区拥有5406.4万吨熟料产能，占整个区域的50.64%，在河北地区，金隅冀东重组后熟料产能占比提升比较明显，加上其在北京和天津的绝对优势，重组后的冀东水泥在京津冀地区的市场协同能力将得到有力的提升，同时也解决了金隅和冀东原有的竞争问题，企业在区域内的主导能力大幅增强，最终，区域内前五大水泥企业的熟料产能集中度达到65.51%，高于全国58%的平均水平。

  图8：京津冀地区熟料产能前五企业产能占比

  数据来源：中国水泥网，中国水泥研究院

  表2：目前京津冀区域内金隅冀东熟料生产线分布

  数据来源：中国水泥网

三、京津冀市场发展预期

（1）“京津冀一体化”交通建设仍是水泥需求主要增长点

  北京、天津和河北省政府在政府工作报告中阐述了2017年的发展目标，其中，3个省市自治区的固定资产投资增长目标分别为6%、10%和9%，如果这一目标能够实现，2017年京津冀地区的固定资产投资将达到5.9万亿，同比增速达到13.92%。在京津冀三地的报告中，尤其强调“京津冀一体化”的基础设施建设，预计固定资产投资中投资于基础设施建设的数额将得到一定的增加，因此用于基础设施建设的水泥需求有望得到提高。但是由于房地产行业调控缩紧，2017年房地产对水泥需求的贡献将有所减少。根据前文京津冀地区水泥产量与固定资产投资的比例大致估算，2017年水泥需求量可能在1.2亿吨上下。

  图9：京津冀及各省市自治区固定资产投资增速情况（%）

  数据来源：国家统计局，政府工作报告

  2017年京津冀地区基础设施建设项目中水泥需求的增长主要集中于“京津冀一体化”交通建设中，北京提到要积极推动京津冀地区城际铁路网和首都地区环线高速规划建设，实现京秦高速全线竣工，抓好轨道交通平谷线建设，天津则主要推进天津段京滨、京唐铁路等重点工程，加快津石高速等前期工作，河北计划积极推进北京新机场临空经济区规划建设，启动起步区基础设施建设，同时加快交通互联互通，抓好河北境内京衡客专、京唐城际、石津高速等重大项目建设，打通国省干线瓶颈路，新开工建设高速公路300公里、新增铁路运营里程426公里。

（2）水泥企业未来发展方向

  2016年水泥行业虽然取得了一定成绩，但是在如今水泥产能严重过剩的情况下，水泥企业发展仍然是困难重重。笔者认为水泥企业可以通过以下几点来维护行业的持续健康发展。

  严格执行错峰生产，提高市场协同能力

  为了减轻雾霾天气、减少能源消耗，同时化解产能过剩、降低企业成本，2014年错峰生产首次进入视野，至2016年，北方十五省已经开始全面实行错峰停窑，京津冀地区也在2016年11月中旬至2017年3月中下旬实行错峰生产。错峰生产本是一把双刃剑，这一措施并不能够有效达到去产能的目的，也存在着诸多问题，但对目前的水泥市场环境来说，确实在一定程度上减少了能源消耗，同时从2016年的效果上看，产量的有效控制提高了整个行业的市场效益。

  2016年金隅和冀东重组之后，京津冀地区的市场集中度得到有效提高，金隅和冀东原本的竞争关系消失，市场竞争环境好转，在此基础上，区域内水泥企业应加强企业间协同，在合理的竞争不断发展，逐渐减少恶性竞争对市场的破坏。

  积极参与水泥窑协同处置

  水泥窑协同处置是水泥工业提出的一种新的废弃物处置手段，它将满足或经过预处理后满足入窑要求的固体废物投入水泥窑，在进行水泥熟料生产的同时实现对固体废物的无害化处置过程。现今北京和天津的全部熟料生产线、河北省内的部分熟料生产线都已经具备了协同处置生活垃圾和固体废弃物的功能。

  在2016年冬季错峰停窑过程中，京津冀三地内有限的水泥窑协同处置项目不需要参与错峰停窑项目，这不仅在一定程度上解决了城市生活垃圾和固体废物问题，同时也保证了一定的水泥熟料供给，一定程度上实现了环境与水泥行业的共同发展。