中材节能： “两外”战略加持，未来前景可期

   10月29日，中材节能发布2016年第三季度报告。数据显示，报告期内公司归属于上市公司股东的净利润9531.2万元，较去年同期上升53.47%。

  报告称，公司盈利大幅上升，一是报告期内，沙特YCC、阿联酋Fujairah、突尼斯CJO、泰国TPCC等个别合同额较大的项目集中达到工程进度，按规定结转收入。二是公司落实降本增效，与去年同期相比，营业总成本增加幅度低于营业总收入增加幅度。三是与去年同期相比，公司营业外收入增加，少数股东损益减少。

  传统优势依旧明显，前景值得期待

  工业节能是中材节能的主要业务板块之一，且是传统优势业务。据悉，在工业节能方面，中材节能主要服务于水泥、钢铁、硅铁、碳素、玻璃、干熄焦等工业领域的余热利用。在工业节能领域，中材节能具有完整的产业链，丰富的业务模式，量身定制的技术路线，在国内市场受到广泛认可，市场占有率稳居第一。

图1：中材节能在国内余热发电市场占有率第一

注：上述数据为截至2012年，按加装余热发电的水泥生产线条数计 算，资料来源：中国海螺创业控股有限公司招股说明书，2013年12月

  对于水泥行业而言，尽管余热发电已经成为生产线的标准配置，市场从2012年开始就已呈现出下降趋势，看似国内余热发电已趋于饱和。但事实上，国内水泥窑余热发电早期项目已经达到服役年限，改造势在必行，中国水泥产业体量大，因此余热发电改造升级将是不容忽视的市场，这也将为中材节能未来发展带来利好。

  同时，中材节能在过去的几年，承建了国内第一个硅业余热发电项目，第一个高效碳素罐式煅烧炉余热利用项目和第一个压气站燃机余热发电项目，利用在上述行业成功实践的经验，向玻璃、钢铁、化工、冶金等工业行业拓展也将为公司的余热发电业务带来更大的发展空间。

图2：近五年中材节能业绩表现（单位：百万元）

资料来源：wind，中信建投

  此外，在国际余热发电市场上，中材节能同样表现不俗。作为国内同行业中最早进入国际市场“走出去”企业代表，中材节能占有国际市场40%左右的份额。公司承建了世界水泥余热发电史上最大规模的沙特YCC项目，投资建成了中国余热发电行业第一个境外投资项目--菲律宾SOLID水泥余热发电项目，目前已初步完成了国际市场的产业布局。

图3：中材节能近五年国内外营收情况（单位：百万元）

资料来源：wind，中信建投

  随着国家“一带一路”战略的实施，中材节能也迎来发展的机遇期。中材节能目前已经在南亚、东南亚、中东、北非等地区20多个国家承接了不同的节能项目，这些地区恰好与“一带一路”战略高度契合。多年来，中材节能已经在这些地区积累了丰富的客户资源，具备良好的品牌口碑，借助“一带一路”战略的深化实施市场前景同样值得期待。

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