[原创]Cemex在债务困境和美国建筑市场复苏之间走钢丝

 　　近期，Cemex公司为削减债务宣布决定出售其在美国部分价值 4亿美元的资产。位于德克萨斯州（Texas）Odessa和科罗拉多州（Colorado）Lyons的两家水泥厂以及三个水泥中转站，还包括在德克萨斯州艾尔帕索（El Paso）和新墨西哥州的拉斯克鲁塞斯（Las Cruces）的业务。GCC（ Grupo Cementos de Chihuahua ）为该资产的购买者。

　　两家出售的水泥厂合计拥有年水泥产能200万吨，粗略估计售价为200美元/吨。与欧洲水泥协会（CEMBUREAU）估计的170美元/吨相比，这需要重新评估。早在2015年8月，太平洋水泥（加利福尼亚）（Taiheiyo Cement’s Californian ）的子公司CalPortland 收购州内的建筑材料制造商Martin Marietta Materials 的两家水泥厂作价为181美元/吨。2015年7月Summit Materials  收购拉法基(258.5元/吨，0%)在爱荷华州（Iowa） 达文波特（Davenport） 的水泥厂支付价高达375美元/吨，尽管该项交易还包括7个水泥中转站以及一些交换的终端。2014年Martin Marietta Materials 和 Cementos Argos 创下450美元/吨的高价，交易中还包括水泥粉磨厂和预拌混凝土生产厂在内的很多其他资产。

　　Cemex公司此次出售资产给GCC后，以及2016年7月海德堡收购意大利水泥获得美国联邦贸易委员会的批准完成之后，仍将维持其在美国市场的第三大水泥生产商地位。然而，Cemex公司处于萎缩中，其水泥生产能力从1520万吨/年降至1320万吨，在科罗拉多州不在拥有水泥生产能力，但若在弗洛伦斯（Florence）继存中转站的话，其在科罗拉多州将仍保有分销。在德克萨斯州 ，Cemex公司保留圣安东尼奥（San Antonio ）附近的 Balcones水泥厂，且出售资产给GCC后水泥中转站将增至9个。

　　出售美国资产对Cemex公司来说是一个及其艰难的决定，由于2015年其净销售额的四分之一来自该市场。这是销量最大的单一市场。因美国市场建材继续回暖，2016年一季度公司的市场份额得到提升。

　　撤出西部依靠石油发展的德克萨斯州市场非常具有意义。Cemex公司保留在该州的Balcones 工厂，该厂位于是所谓的德州三角地带（Texas Triangle），有望继续从德克萨斯州人口发展带来的住房建设需求中受益，或诸如此类的。科罗拉多州是美国拥有中等人口的州之一，发展较其他州府优先级低。Cemex公司将减少在美国南部和东部的水泥生产基地，加州的Victorville厂除外。

　　近年来，Cemex公司和其他跨国水泥生产商同样敏锐地已经合并，并制定了合并计划。受债务缠身，Cemex已经无力收购更多资产，也远离任何并购会谈。美国资产出售公告加深了Cemex在2016年将采取行动以缓解债务的形象，接下来会是在泰国、孟加拉国和菲律宾，修订信贷协议和更多的借贷。然而，出售西部较弱的德克萨斯州和科罗拉多州水泥厂，并未意味着Cemex减少其债务负担。 Cemex公司继续在债务困境和美国建筑市场复苏之间走钢丝。