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文章内容
华润水泥：汇兑及联营公司亏损加剧公司盈利下滑
2015年，华润水泥收入占比达75%以上的水泥产品销量同比上涨6.5%，但由于价格的大幅下滑导致营业收入明显下降。而销售成本的下滑幅度小于销售收入，导致公司毛利同比大幅下滑。同时，报告期内汇兑亏损大幅上涨，应占联营、合营公司业绩由2014年的小幅盈利转为大幅亏损，加剧了公司盈利下降幅度。
2015年，华润水泥收入占比达75%以上的水泥产品销量同比上涨6.5%，但由于价格的大幅下滑导致营业收入明显下降。而销售成本的下滑幅度小于销售收入，导致公司毛利同比大幅下滑。同时，报告期内汇兑亏损大幅上涨，应占联营、合营公司业绩由2014年的小幅盈利转为大幅亏损，加剧了公司盈利下降幅度。
水泥产能持续高水平发挥，混凝土毛利率近几年最高
尽管全国来看水泥、熟料产能逐渐下降，但华润水泥从2013年以来保持持续三年的90%以上的水泥产能发挥率，2014、2015年更是超过99%；近几年熟料产能持续110%的利用率更是无人能及。2015年水泥产能发挥率99.5%，超过2014年0.2个百分点，产销量同比上涨，是全国水泥产销量上涨的水泥企业中为数不多的一个。然而由于水泥价格发生大幅下降导致水泥营业额大幅下滑。
表1：近几年华润水泥生产经营情况
数据来源：华润水泥历年年报，中国水泥研究院
2015年混凝土产能利用率有所下降，成为近几年的最低水平，混凝土销量同样出现22.7%的大幅下滑，但由于混凝土销售价格未发生太大下降，成本端水泥价格的大幅下滑使得混凝土毛利率出现上升，成为近几年最高水平。
毛利水平大幅下降，汇兑亏损及联营公司亏损令盈利下滑幅度加大
2015年华润水泥的销售成本同比下滑幅度为9.28%，大大低于销售收入的18%的下降幅度。从水泥产品销售成本结构来看，成本大头煤炭成本大幅下降18.6%，但2015年占成本比例较2014年下降3.8个百分点至31.2%。电力、原材料等成本下降幅度只有5%-6%，除此之外的其他成本则出现小幅上涨，且所占比例也有2.6个百分点的上涨。这导致水泥销售成本幅度远远低于销售收入的下降幅度，从而拉低了毛利水平。
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原文链接： 华润水泥：汇兑及联营公司亏损加剧公司盈利下滑